Par Nadine Trémollières, Directeur Primonial Portfolio Solutions - Publié le 02.10.2023
Un trimestre qui se conclut dans le rouge (semaine du 25/09/2023 au 29/09/2023)
Retrouvez, chaque lundi, les experts de Primonial Portfolio Solutions (PPS) pour un bilan de la semaine écoulée sur les marchés financiers.
La dernière semaine du mois - et du 3e trimestre - a continué de valider la tendance baissière sur l’ensemble des actifs. Les tensions sur les taux d’intérêts long terme pénalisent les marchés actions : le scénario de baisse rapide des taux directeurs des deux côtés de l’Atlantique perd de la consistance, semaine après semaine.
La violente hausse des prix du pétrole (+ 11 % sur le mois et plus de 25 % sur le trimestre écoulé) peut freiner le mouvement de désinflation qui semblait bien engagé. Ainsi, les taux 10 ans américains grimpent sur un plus haut à 4,67 %. Cependant, sous l’impulsion des rumeurs d’accord autour du budget américain, ils finissent la semaine sur une meilleure note (à 4,57 %). En Europe, les taux se tendent en sympathie avec leurs homologues américains (le 10 ans allemand flirte avec la barre des 3 %, au plus haut depuis 2011) mais refluent aussi en fin de semaine grâce à la publication d’indices d’inflation plus faibles qu’attendus. En septembre, et en glissement annuel, l’inflation européenne s’établit à 4,3 % (contre 5,2 % en août). En revanche les taux italiens à 10 ans s’approchent de la barre des 5 %, impactés par la révision à la hausse du déficit budgétaire 2023 de 4,5 % à 5,3 %.
Nul doute que dans cet environnement de baisse des achats d’obligations par la Banque Centrale Européenne, les chiffres des déficits budgétaires nationaux vont être suivis à la loupe par les investisseurs. Les marchés actions finissent aussi le mois dans le rouge et mécaniquement la volatilité réaugmente. Les actions américaines reculent de 0,71 % sur la semaine mais de 4,77 % sur le mois (S&P 500 en USD). Les actions technologiques finissent la semaine à l’équilibre mais abandonnent cependant 5,65 % en septembre (Nasdaq composite en USD). Les ménages américains continuent de consommer, mais leur taux d’épargne a baissé de façon importante ces derniers mois et devrait offrir un soutien limité un proche avenir. Les actions européennes surperforment légèrement leurs homologues d’outre-Atlantique et affichent des pertes mensuelles plus mesurées (- 1,66 % en septembre et - 0,65 % sur la semaine écoulée pour le Stoxx 600).
Achevé de rédiger le 02/10/2023.
À propos de l'auteur
Nadine Trémollières - Directrice du Pôle Primonial Portfolio Solutions.
Diplômée de l’ESG, Nadine Trémollières a débuté sa carrière comme Trader à la Caisse des Dépôts et Consignations pendant plus de 10 ans à Paris et à New York. Elle a ensuite intégré les équipes d’AXA IM, en qualité de Gestionnaire puis Responsable des marchés de taux émergents avant de rejoindre Pictet AM à Genève en tant que Responsable de la gestion obligataire des produits « Total Return ».
Depuis 2008, elle était Gestionnaire senior multi-asset chez HSBC Global AM à Paris. Nadine Trémollières a rejoint le groupe Primonial en 2014 pour prendre la direction de Stamina AM, société de gestion au sein de la multi-boutique de Primonial (intégrée à La Financière de l’Echiquier fin février 2018). Au printemps 2018, elle prend la direction du Pôle Primonial Portfolio Solutions nouvellement créé.
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