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Publié le 07.12.2022

Produits structurés : tout savoir sur les « autocall »

Solution complexe mais en fort développement, les produits structurés peuvent revêtir différentes formes. Si tous les produits ont l’obligation de transparence et s’inscrivent dans un environnement particulièrement réglementé, leur montage dépendra des conditions de marché.

Parmi les principaux, nous pouvons citer les produits de rendement, les produits d’indexation et enfin les produits « autocall ». Intéressons-nous aux produits « autocall » qui constituaient près de 90 % de l’offre des produits structurés émis sur le marché français en 2021 selon SRP, plate-forme de média et fournisseur de données privées sur les produits structurées.

> Qu’est-ce qu’un produit « autocall » ?

Le produit « autocall », de l’anglais « automatically callable » est un produit qui offre la possibilité d’être rappelé par anticipation, à échéances fixes et sous certaines conditions définies au lancement du produit.

Le principe du rappel par anticipation permet le remboursement automatique du produit avec la performance associée, avant son terme, dès lors que la condition de rappel est remplie. Le produit prend alors fin. Dans le cas contraire, le produit continue jusqu’à la prochaine date de constatation. Ces dates de constatation peuvent être quotidiennes, mensuelles, trimestrielles ou encore annuelles selon les produits.

> Comment fonctionne un produit « autocall »

Prenons l’exemple d’un autocall, rappelable annuellement en cas de performance positive du sous-jacent et assorti d’un gain de 6% par an en cas de rappel.

À l’issue de la première année, nous allons comparer le niveau du sous-jacent par rapport à son niveau initial. Imaginons que la performance constatée soit négative. Dans ce cas, le produit continue de vivre jusqu’à la prochaine constatation. À la 2ème et la 3ème date de constatation annuelle la performance du sous-jacent reste négative. Le produit continue donc encore. Mais à la 4ème année de constatation, bonne nouvelle, la performance du sous-jacent est désormais positive.

Cela va donc engendrer le rappel automatique et anticipé du produit. Dans notre exemple, le produit s’arrête et l’investisseur récupère son capital assorti d’un gain de 6% multiplié par le nombre d’années écoulées, comme prévu dans le mécanisme du produit.

À noter que si le produit peut se terminer avant l’échéance initiale, l’investisseur ne connaît pas à l’avance la durée réelle maximale de son investissement. Il est donc important, lorsque l’on s’engage sur un produit structuré, de ne l’envisager que par rapport à sa durée de vie maximale.

Il est recommandé de se faire accompagner par un conseiller en gestion de patrimoine qui déterminera avec vous quel produit structuré vous convient et dans quelle proportion envisager cette solution financière. En effet, les produits structurés doivent être utilisés comme un outil de diversification. Il ne faut pas investir la totalité de ses avoirs financiers dans des produits structurés.


Pour en savoir plus

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