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Par Nadine Trémollières - Publié le 04.12.2023

Le reflux de l’inflation soutient l’optimisme des marchés (semaine du 27 novembre au 1er décembre 2023)

Retrouvez, chaque lundi, les experts de Primonial Portfolio Solutions (PPS) pour un bilan de la semaine écoulée sur les marchés financiers.

L’accélération du mouvement de désinflation a continué de porter les marchés financiers mondiaux. Le MSCI World gagne 0,88 % sur la semaine. Depuis un mois, la hausse est plutôt spectaculaire avec un bond de l’indice de 8,88 %. Des deux côtés de l’Atlantique, la même amélioration a été constatée sur le front de l’inflation. Aux États-Unis l’indice PCE, le plus scruté par la Réserve fédérale américaine (Fed), est tombé à 3 % en novembre soit au plus bas depuis mars 2021 alors que l’inflation sous-jacente s’affiche à 3,5 %.


En zone euro, les chiffres de l’inflation sont ressortis à 2,4 %, surprenant les économistes qui tablaient sur un taux supérieur, à 2,7 %. L’inflation sous-jacente passe aussi de 4,2 % à 3,6 % en novembre. Bien sûr, en Europe, c’est l’énergie qui contribue le plus fortement à cette baisse de l’inflation mais la composante alimentation décélère aussi, ainsi que l’inflation des services.


Aux États-Unis, les membres de la Fed pourraient être aussi rassurés par la contribution toujours élevée de la composante immobilier dans un contexte où la vente de logements neufs et anciens est au plus bas depuis 2011, en raison de l’augmentation significative des taux hypothécaires. Par ailleurs l’activité manufacturière ressort toujours en contraction en novembre à 46,7. Ces indicateurs militent pour un arrêt du resserrement monétaire et les anticipations de baisse des taux dès la fin du premier trimestre 2024 ont pris de l’épaisseur. Ainsi, les taux ont fortement reflué sur les échéances courtes, le deux ans américain a presque touché les 4,50 % alors que le 10 ans se stabilisait autour des 4,30 %.


Ce mouvement est similaire sur les taux européens. Cette détente des taux a bénéficié aux marchés actions avec une progression de 0,83 % du S&P 500 (en Usd) et de 1,36 % du Stoxx 600 européen. L’optimisme des pays développés ne se propage pas à la Chine qui connait encore un épisode de baisse (-2,57 % sur le MSCI China, en Usd) plombé par des chiffres d’activité qui flirtent avec la récession. Le PMI composite ressort à 50,4 avec sa composante manufacturière à 49,4 déjà en territoire récessionniste.


Achevé de rédiger le 04/12/2023.


A propos de l'auteur

Diplômée de l’ESG, Nadine Trémollières a débuté sa carrière comme Trader à la Caisse des Dépôts et Consignations pendant plus de 10 ans à Paris et à New York. Elle a ensuite intégré les équipes d’AXA IM, en qualité de Gestionnaire puis Responsable des marchés de taux émergents avant de rejoindre Pictet AM à Genève en tant que Responsable de la gestion obligataire des produits « Total Return ».

Depuis 2008, elle était Gestionnaire senior multi-asset chez HSBC Global AM à Paris. Nadine Trémollières a rejoint le groupe Primonial en 2014 pour prendre la direction de Stamina AM, société de gestion au sein de la multi-boutique de Primonial (intégrée à La Financière de l’Echiquier fin février 2018). Au printemps 2018, elle prend la direction du Pôle Primonial Portfolio Solutions nouvellement créé.


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