Vent de panique sur le secteur bancaire (semaine du 13/03/2023 au 17/03/2023)

Après la faillite de trois « petites » banques aux États-Unis, la suspicion sur la solidité des établissement bancaires s’est propagée au reste du monde. Ainsi, les banques européennes, pourtant très contrôlées par la réglementation instaurée après la crise financière de 2008 (Bâle III), ont été mises sous une intense pression vendeuse la semaine passée. Cela n’a pas empêché la Banque centrale européenne (BCE) de durcir ses conditions monétaires en portant ses taux de refinancement à 3,50%. L’indice des banques européennes chute lourdement de plus de 11,50% sur la semaine dans le sillage de Crédit Suisse qui a dû être en urgence racheté par son rival UBS pour éviter une faillite totale. Cette chute du secteur bancaire pèse fortement sur les indices européens : le Stoxx 600 abandonne 3,76% et le CAC 40 accuse une baisse de 4,06%.

Le secteur bancaire américain est aussi sous pression. Malgré les actions coordonnées des onze principales banques américaines qui ont essayé de voler au secours de First Republic Bank, l’action de cette dernière a plongé de 80% (en USD) en une semaine. Le « bank run » (les clients retirent leurs dépôts) continue de pénaliser les moyennes banques au profit des plus grandes qui sont considérées comme plus solides.

Cette crise bancaire bénéficie largement aux taux d’intérêts qui reprennent leur rôle d’actifs refuges dans cette crise. Ainsi, le 2 ans américain qui avait frôlé il y a dix jours la barre des 5 % se détend fortement à 3,90% signant la meilleure performance hebdomadaire de son histoire. Les taux longs se détendent aussi mais c’est surtout les anticipations sur les taux courts qui se sont complètement renversés. En quelques jours, nous sommes passés d’une prévision de hausse des taux directeurs de la Fed à une baisse. Les investisseurs anticipent ainsi que la banque centrale américaine devrait a minima stopper son cycle de resserrement pour éviter de nouvelles faillites bancaires. Cette anticipation de volte-face de la Fed a soutenu les actifs de croissance qui sont très sensibles à la baisse des taux. Le Nasdaq a ainsi affiché une hausse de 5,85% (en USD) ce qui permet au S&P 500 de progresser de 1,47% (en USD) malgré la baisse de son secteur bancaire. Cette hausse atteste aussi du retour des investisseurs sur les actifs à longue duration.