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Par Nadine Trémollières, Directeur Primonial Portfolio Solutions - Publié le 27.03.2023

Malgré les craintes du secteur bancaire, les marchés actions résistent (semaine du 20 au 24 mars 2023)

Retrouvez, chaque lundi, les experts de Primonial Portfolio Solutions (PPS) pour un bilan de la semaine écoulée sur les marchés financiers.

La semaine dernière, les marchés actions ont résisté aux craintes venant du secteur bancaire, que ce soit en Europe ou aux États-Unis. En effet, l’indice mondial (MSCI World) a progressé de 1,40% (en USD) avec des actions américaines en hausse sur les principaux indices : +1,41% (en USD) pour le S&P 500 et +1,99% (en USD) pour le Nasdaq.

Le mouvement de hausse des taux directeurs de la Fed de 0,25 point de base était largement anticipé et le discours de Jerome Powell a semblé plus accommodant. Cela a contribué à rassurer les investisseurs qui anticipent la fin du cycle de resserrement monétaire. Le recul global sur les taux a donc alimenté la hausse des valeurs hors financières. Le 2 ans américain a encore reculé, affichant au plus bas 3,55% avant de légèrement remonter alors que le 10 ans se stabilise autour de 3,35%. Le même phénomène de « flight to quality » a permis aux taux européens de se détendre soutenant ainsi les indices actions qui progressent de 1,74% sur l’indice des 50 plus grandes entreprises européennes (Eurostoxx 50).

Pourtant, l’actualité autour du secteur bancaire a été forte tout au long de la semaine. Le stress s’est déplacé progressivement de Credit suisse et UBS à Deutsche Bank malgré les discours plutôt rassurants des différents membres de la Banque centrale européenne qui ont essayé d’éteindre l’incendie qui menaçait de se propager. Ces différentes déclarations n’ont pas empêché qu’un cercle vicieux se mette en place. Les rendements des dettes de type AT1 (additional tier 1), qui sont prises en compte dans le calcul de la solvabilité d'une banque, ont dépassé les 12 %. Cette dégradation des titres obligataires bancaires empêchera toutes sources de financements futurs par ce biais. Les banques devront alors émettre de nouvelles actions qui seront dilutives pour les actionnaires. Cela contribuera ainsi à accentuer la baisse.

Mais, comme le secteur bancaire ne représente plus qu’environ 15% de la capitalisation totale des indices, la baisse de la semaine passée n’a que peu affecté les indices des valeurs européennes. Pourtant, la situation sociale en Europe reste tendue avec, outre la situation française, un mouvement de grève rarissime en Allemagne qui touche les transports publics. Les syndicats réclament des augmentations de salaire de plus de 10%.





Achevé de rédiger le 27/03/2022.


A propos de l'auteur

Nadine Trémollières - Directrice du Pôle Primonial Portfolio Solutions

Nadine Trémollières - Directeur de Primonial Portfolio Solutions

Diplômée de l’ESG, Nadine Trémollières a débuté sa carrière comme Trader à la Caisse des Dépôts et Consignations pendant plus de 10 ans à Paris et à New York. Elle a ensuite intégré les équipes d’AXA IM, en qualité de Gestionnaire puis Responsable des marchés de taux émergents avant de rejoindre Pictet AM à Genève en tant que Responsable de la gestion obligataire des produits « Total Return ».

Depuis 2008, elle était Gestionnaire senior multi-asset chez HSBC Global AM à Paris. Nadine Trémollières a rejoint le groupe Primonial en 2014 pour prendre la direction de Stamina AM, société de gestion au sein de la multi-boutique de Primonial (intégrée à La Financière de l’Echiquier fin février 2018). Au printemps 2018, elle prend la direction du Pôle Primonial Portfolio Solutions nouvellement créé.

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