Par Nadine Trémollières, Directeur Primonial Portfolio Solutions - Publié le 21.11.2023
Les small caps gagnent une manche (semaine du 13/11/2023 au 17/11/2023)
Retrouvez, chaque lundi, les experts de Primonial Portfolio Solutions (PPS) pour un bilan de la semaine écoulée sur les marchés financiers.
L’embellie se confirme pour la troisième semaine consécutive. Les actions mondiales progressent de près de 3 % (MSCI World en USD) et le mois de novembre affiche déjà une belle hausse de 7,93 %. La quasi-stabilité des prix des deux côtés de l’Atlantique en octobre est la raison principale de cette hausse, alimentée en outre par les anticipations des investisseurs sur de très prochaines baisses des taux directeurs.
Pourtant en fin de semaine, certains membres de la Réserve fédérale américaine (Fed) ont porté des discours un peu plus prudents, évoquant même de futures hausses des taux afin de prémunir les marchés d’un trop plein d’optimisme. Mais les taux continuent leur décrue et sont au plus bas depuis deux mois, le 10 ans américain passant la barre des 4,40 %.
Les larges capitalisations américaines ont progressé de 2,31 % (S&P 500 en USD) mais ce sont les petites et moyennes valeurs qui ont été les plus recherchées au cours de la semaine. Ainsi l’indice Russell 2000 bondit de 5,4 % et revient en territoire positif en 2023 (+3,42 %). Ce rebond des « small caps » se confirme aussi en Europe avec une bond de l’indice de 4,02 % alors que les grandes valeurs ne progressent que de 2,88 % sur le Stoxx 600. Ces actions, qui sont sous-valorisées, bénéficient de la dynamique favorable sur l’inflation européenne. Cette dernière a progressé en rythme annuel de 2,9 % (contre 4,3 % en septembre) avec 3 pays qui connaissent des variations négatives en octobre (Belgique, Pays-Bas et Danemark).
Cependant l’inflation cœur en zone euro est toujours à 5 %, un taux peu compatible avec le scénario de baisse rapide du banquier central, mais c’est la dynamique de baisse qui se confirme dans tous les secteurs qui entretient ce scénario désinflationniste. L’Euro bénéficie de la faiblesse du dollar qui se replie contre toutes devises et revient au-dessus de la barre des 1,09 %.
Enfin la Chine retrouve un peu de couleurs avec un rebond de 1,32 % sur le MSCI China mais l’atonie de la demande locale et internationale continue de pénaliser le secteur industriel chinois.
Achevé de rédiger le 20/11/2023.
À propos de l'auteur
Nadine Trémollières - Directeur du Pôle Primonial Portfolio Solutions.
Diplômée de l’ESG, Nadine Trémollières a débuté sa carrière comme Trader à la Caisse des Dépôts et Consignations pendant plus de 10 ans à Paris et à New York. Elle a ensuite intégré les équipes d’AXA IM, en qualité de Gestionnaire puis Responsable des marchés de taux émergents avant de rejoindre Pictet AM à Genève en tant que Responsable de la gestion obligataire des produits « Total Return ».
Depuis 2008, elle était Gestionnaire senior multi-asset chez HSBC Global AM à Paris. Nadine Trémollières a rejoint le groupe Primonial en 2014 pour prendre la direction de Stamina AM, société de gestion au sein de la multi-boutique de Primonial (intégrée à La Financière de l’Echiquier fin février 2018). Au printemps 2018, elle prend la direction du Pôle Primonial Portfolio Solutions nouvellement créé.
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