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Publié le 09.09.2021

"Investissement socialement responsable et performance sont bien compatibles"

La notion de développement durable est devenue omniprésente dans nos sociétés. Nos habitudes de consommation ont été profondément modifiées. Il reste pourtant un domaine où les habitudes peinent à changer : l’épargne. Savez-vous ce que finance votre argent au travers de vos placements ? Le secteur de la finance se réinvente depuis plusieurs années et proposent de plus en plus de solutions. On parle d’Investissement Socialement Responsable ou ISR. Coline Pavot, responsable de la Recherche Investissement Responsable à La Financière de l’Échiquier, nous explique son fonctionnement.

Qu’est-ce que l’ISR ?

Coline Pavot. L’ISR est un placement qui vise à concilier performance économique et impact social et environnemental, en finançant des entreprises qui contribuent au développement durable. L’ISR privilégie ainsi l’investissement dans des entreprises qui favorise une économie responsable. Celles-ci sont sélectionnées sur la base de critères qu’on appelle ESG.

Concrètement, qu’est-ce qui se cache derrière ces trois lettres ?

C. P. Le E est pour Environnement. Nous regardons par exemple quelle est la politique environnementale de l’entreprise pour faire face à ses principaux risques, quelles sont les actions qu’elle a mis en place, et arrive-t-elle à réduire son impact environnemental dans la durée (émissions de CO2, consommation d’eau, d’énergie, productions de déchets…) ?

Le S est pour Social. Il s’agit notamment de voir comment l’entreprise prend-elle soin de ses collaborateurs ? L’entreprise est-elle attractive, offre t’elle des formations et des bonnes conditions de travail ? Quel est le niveau de satisfaction des collaborateurs ? Quel est l’impact social de ses produits ?

Enfin, le G est pour Gouvernance. En effet, pour que tout cela soit possible, il faut s’assurer que l’entreprise ait une gouvernance de qualité. Equipe de direction solide, un conseil indépendant et compétent représentant des réels contrepouvoirs, un schéma de rémunération aligné avec nos intérêts des actionnaires minoritaires… Tout cela bien sûr doit être au service d’une stratégie d’entreprise responsable.

L’analyse de ces trois critères permet de donner une note à chaque entreprise.

Comment ces notes sont-elles ensuite utilisées ?

C. P. Ces notes permettent de contraindre les investissements dans des sociétés ayant des bonnes notes ESG. Les fonds qui utilisent de manière vraiment contraignante les critères ESG ont la possibilité d’obtenir un label, comme le Label ISR de l’État français, véritable gage de qualité.


Quelles sont les conditions pour l’obtenir ?

C. P. Ce label certifie dans la durée le fait que le fonds qui l’obtient a un processus de gestion qui intègre de façon contraignante des critères ESG, mais également qu’il fait preuve d’une transparence sur sa méthodologie, ses investissements et leurs impacts. Le label exige également la mise en place d’une démarche d’engagement pour influencer et accompagner l’évolution des pratiques ESG des entreprises par le dialogue et le vote aux assemblées générales.

Qui s’occupe de contrôler ces engagements ?

C. P. Tous ces éléments sont vérifiés de façon régulière par un auditeur et le cahier des charges du label est mis à jour régulièrement afin d’en augmenter le niveau d’exigence.

Une question que se pose de nombreux épargnants : ces contraintes viennent-elles amputer une partie de la performance ?

C. P. L’idée reçue selon laquelle ISR et performance sont incompatibles est tenace mais je vous rassure, ce n’est pas du tout le cas. ISR et performance sont bien compatibles. Les entreprises qui ont une bonne gestion de leurs enjeux environnementaux et sociaux sont bien souvent plus résilientes et plus performantes. À La Financière de l’Échiquier nous menons depuis plusieurs années une étude sur le sujet. Au 30/06/2021, sur une période de 11 ans et demi, le portefeuille composé des meilleures note ESG de notre univers (Top 40) génère une performance 3,1 fois supérieure à celle du portefeuille composé des pires note ESG (Flop 40). La surperformance s’accentue cette année encore, après avoir été de 2,3 fois sur 9 ans et de 2,6 fois sur 10 ans.

Vous prenez ici l’exemple d’un portefeuille de l’univers La Financière de l’Échiquier, ce constat est-il le même si on élargit le spectre ?

C. P. Oui, le constat est identique lorsque l’on étude la performance des indices traditionnels face aux indices ISR. Cette surperformance se confirme dans toutes les phrases de marchés, comme début 2021 pendant la crise financière liée à la COVID 19.

Si vous êtes intéressé par l’ISR et souhaitez en savoir plus, écouter Un pied devant l’autre, le podcast de La Financière de l’Echiquier, qui explore de façon détaillée tous les enjeux de l’ISR.

Coline Pavot

La Financière de l'Echiquier

Responsable de la Recherche ISR

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