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Publié le 19.10.2020

Eclairage marches periode du 5 au 16 octobre

La crise sanitaire que nous sommes en train de vivre impacte profondément nos économies. Les marchés financiers enregistrent d’importantes fluctuations. C’est pourquoi, pour mieux vous accompagner, nous avons décidé de vous partager notre éclairage de façon régulière.

Environnement économique : les dernières informations

  • Après le fort rebond du 3ème trimestre, la croissance économique pourrait marquer le pas au cours des deux prochains trimestres dans les pays européens, dont les économies sont très dépendantes des services.

  • En Europe, la BCE devrait bientôt étendre son programme d’achat d’actifs pour faire face à un décrochage des anticipations d’inflation.

  • La suspension des négociations autour d’un nouveau plan de relance budgétaire aux États-Unis illustre parfaitement la paralysie politique et les incertitudes qui prévalent avant l’élection présidentielle. Cependant, les investisseurs pensent qu’un stimulus sera mis en place quel que soit le résultat de l’élection du 3 novembre prochain.

Marchés financiers

  • La quinzaine passée se termine sur une note plutôt favorable et les marchés reviennent progressivement sur les niveaux du début de mois de septembre.L’indice des actions mondiales (MSCI World en USD) progresse de 3,29 % sur la période et affiche un gain de plus de 5 % depuis le début de l’année. Les actions américaines continuent leur rebond et gagnent plus de 4 % depuis le début du mois d’octobre, effaçant ainsi la légère correction du mois de septembre. La publication de chiffres économiques au-dessus des attentes en fin de semaine aux États-Unis, et notamment les ventes de détail pour le mois de septembre, ont permis ce rebond des marchés. La progression des actions américaines atteint donc près de 10 % depuis le début de l’année (9,44 % pour le S&P 500 en USD), avec des valeurs technologiques qui sont reparties à la hausse et qui renouent presque avec les niveaux historiques de début septembre. Ainsi, sur 2020 le Nasdaq Composite gagne plus de 30 % sans trop se soucier du résultat des élections présidentielles américaines qui se tiendront dans moins d’un mois. D’une ampleur sans précédent, la crise sanitaire que nous sommes en train de vivre impacte profondément nos économies. En manque de repères, les marchés financiers enregistrent d’importantes fluctuations. C’est pourquoi, pour mieux vous accompagner, nous avons décidé de vous partager notre éclairage de façon régulière. Vous y retrouverez notamment notre sélection des principales informations économiques et notre analyse des marchés financiers. Bonne lecture.

  • Les actions des marchés émergents continuent leur progression, avec un gain de près de 4 % sur la période. Elles profitent de la vigueur de l’activité économique chinoise, qui semble avoir vaincu la pandémie, ainsi que de la relative faiblesse du dollar. Les actions chinoises (MSCI China en USD) enregistrent un gain de plus de 6 % sur les deux dernières semaines et affichent une performance de plus de 23 % depuis le début de l’année.

  • Les marchés européens sont de nouveau à la peine et continuent de sous-performer leurs homologues américains et asiatiques. Le marché des actions monte faiblement depuis le début du mois et enregistre une hausse limitée de 1,30 % sur l’indice des 600 plus grosses valeurs européennes (Stoxx 600). La recrudescence de la pandémie, le reconfinement progressif de certaines villes, voire les couvre-feux imposés à la population font peser des inquiétudes sur le rebond économique qui s'était enclenché au cours de l'été.

  • Les taux ont baissé à nouveau en Europe, et ce pour toutes les dettes européennes.Le 10 ans allemand a reculé de plus de 10 points de base à -0,63 % et ce mouvement s’est propagé à l’ensemble des dettes européennes. Ainsi, l’Italie s’endette à 10 ans à moins de 0,70 % et la dette de la Grèce est au plus bas historique à 0,80 %. En revanche, le marché des taux américains donne un message plutôt différent. S’établissant à un niveau de 0,79 %, le T-Notes retrouve un plus haut depuis le moins de juin. La courbe des taux, quant à elle, continue de se pentifier et l’écart de rendement entre le taux à 10 ans et le taux à 30 ans atteint un plus haut depuis 2016. Ces divergences de trajectoire s’expliquent par les anticipations d’inflation qui continuent à baisser en Europe alors qu’elles ont tendance à remonter outre-Atlantique.

  • Les États-Unis se préparent à une élection serrée le 3 novembre 2020. Alors que les sondages continuent à anticiper la victoire de Joe Biden, le camp des Républicains s’appuie sur la marge d’erreurs inhérente à ces enquêtes d’opinion pour ne pas perdre l’espoir de la réélection de Donald Trump. Pourtant, les marchés semblent plutôt peu inquiets quant aux résultats de cette élection. En effet, traditionnellement la victoire d’un Président démocrate n’est pas plus défavorable pour Wall Street que celle d’un républicain. De plus, la dégradation de l’emploi aux États-Unis et la nécessité de continuer à stimuler l’économie pour restaurer la croissance devraient reporter à plusieurs mois, voire à des années, les projets de durcissement de la taxation des bénéfices des entreprises ainsi que des hauts salaires prévus dans le programme de Joe Biden. Enfin, depuis quelques semaines, l’hypothèse d’un basculement du Sénat dans le camp démocrate a pris de l’ampleur. Rappelons que 35 sièges de sénateurs sont à renouveler, dont une majorité de républicains (23 contre 12 démocrates). Le marché intègre ainsi la possibilité que le Président soit supporté par l’ensemble du Congrès et puisse avoir une majorité claire pour mettre son programme en application. Seul un résultat contesté par un camp ou l’autre serait de nature a réellement pénaliser les marchés financiers et entraîner une hausse de la volatilité.

Achevé de rédiger le 19/10/2020.

Les articles publiés sur ce blog ont été rédigés par Primonial et ont un objectif exclusivement informatif. Ils n'ont pas vocation à être exhaustifs et gardent un caractère général. Par ailleurs, les appréciations formulées reflètent l’opinion de leurs auteurs à la date de publication et sont susceptibles d’évoluer ultérieurement.

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Les informations d’ordre juridique et fiscal contenues dans ce document sont à jour au moment de sa parution et sont susceptibles d’être modifiées ultérieurement. Les simulations présentées ont été réalisées en fonction d’hypothèses financières et la réglementation en vigueur à ce jour, ces éléments sont susceptibles d’évoluer. Les informations contenues dans ce document ont été prises à des sources considérées comme fiables et à jour au moment de sa parution, cependant leur exactitude ne peut être garantie.

Nadine Trémollières

Directeur Primonial Portfolio Solutions

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