Publié le 16.12.2020

Eclairage marchés du 27 novembre au 11 décembre 2020

D’une ampleur sans précédent, la crise sanitaire que nous traversons impacte profondément nos économies ainsi que les marchés financiers. Pour mieux vous accompagner, nous partageons de façon régulière notre sélection des principales informations économiques et notre analyse des marchés financiers.

Environnement économique : les dernières informations

La BCE a abaissé ses prévisions de croissance et d’inflation pour 2021 en raison de l’impact de la seconde vague de Covid-19 cet automne en Europe. Ainsi, la récession devrait atteindre 7,3 % en 2020 et la zone pourrait renouer avec une croissance attendue de 3,9 % en 2021 et de 4,2 % en 2022. L’inflation devrait rester très mesurée et en dessous de l’objectif fixé par la BCE, avec une progression de 1 % en 2021 et de 1,1 % en 2022.

La situation sanitaire s’est à nouveau dégradée aux États-Unis après Thanksgiving, fête familiale majeure pour les Américains. Le nombre de cas de contamination a implosé ces derniers jours pour atteindre près de 200 000 malades et 3 000 morts journaliers, portant le nombre total de décès à 300 000 depuis le début de la pandémie outre-Atlantique.

Faute d’un accord trouvé sur le Brexit, le Royaume-Uni et l’Union européenne ont décidé de prolonger leurs négociations jusqu’au 31 décembre.

Marchés financiers

La quinzaine passée se termine sur une note plutôt stable après les hausses importantes enregistrées dans les dernières semaines. L’indice des actions mondiales (MSCI World en USD) gagne 0,86 % et les actions américaines affichent aussi une petite hausse sur leur indice phare, le S&P 500 (+ 0,76 % en USD). De son côté, le Nasdaq continue sa progression (+1,47 % en USD) et approche une année record à près de 40 % (+39,26 % en USD depuis le 1er janvier 2020). Les marchés actions de la zone euro ont légèrement reculé sur cette période. Le MSCI Europe recule très légèrement de 0,69 %, alors que la baisse est un peu plus prononcée en France où le CAC 40 abandonne 1,49 % après une hausse historique de près de 20 % depuis plusieurs semaines. La rotation cyclique engagée depuis début novembre a marqué le pas sur les sept derniers jours et les secteurs bancaire, automobile, transport et loisirs ont logiquement reperdu une partie des gains enregistrés depuis début novembre, alors que les secteurs défensifs reprenaient leur progression.

Les marchés émergents continuent quant à eux leur progression et enregistrent un gain de plus de 2 % (en USD) sur les deux dernières semaines, profitant de la faiblesse du dollar qui recule contre l’euro mais également contre toutes les principales monnaies émergentes. Cependant, la baisse de la volatilité constatée depuis quelques jours préfigure la « trêve des confiseurs » qui intervient généralement en fin d’année.

Le plan de relance étant finalement accepté, l’Europe est désormais prête à lancer un paquet budgétaire de 1 850 milliards d'euros (13 % du PIB) pour les sept prochaines années. La Pologne et la Hongrie ont finalement retiré leur veto sur le budget de l’Union européenne et le Fonds de relance, sans obtenir un quelconque changement sur l’application du respect de « l'état de droit » pour l’obtention des futurs financements de l’UE. Ainsi, le couple franco-allemand parait avoir pris le lead sur la gouvernance de l’Union européenne avec le retrait du Royaume-Uni qui se positionnait souvent comme un contre-pouvoir. L’Union européenne va ainsi devenir un émetteur majeur d’obligations et son bilan devrait atteindre près de 1 000 milliards dans les prochaines années.

La réunion de la BCE du jeudi 10 décembre a prorogé et étendu jusqu’à mars 2021 les achats d’actifs du PEPP, programme créé en 2020 pour lutter contre les impacts de la crise de la Covid-19. 500 milliards d’euros supplémentaires sont ainsi rajoutés à l’enveloppe existante, ce qui signifie cependant une diminution du rythme d’achats mensuels de 90 milliards d’euros à 75 milliards d’euros. De nouvelles mesures d’accompagnement aux banques ont également été annoncées afin qu’elles jouent à plein leur rôle dans le financement au moment de la reprise.

L’introduction d’Airbnb sur le Nasdaq illustre parfaitement l’extraordinaire appétence des investisseurs sur ces grandes sociétés qui semblent représenter le monde de demain, et vient expliquer l’affolante progression de l’indice Nasdaq en 2020. Le prix d’introduction avait été relevé à plusieurs reprises pour finalement s’établir à 68 dollars. Lors du premier jour de cotation, le cours a bondi de 114 % pour s’établir à 146 dollars, valorisant ainsi la société à plus de 100 milliards de dollars. Pourtant, la société a été fortement impactée par une baisse d’activité depuis mars 2020, qui s’est traduite par une baisse de son chiffre d’affaires de 32 % sur les neufs premiers mois de l’année et le licenciement d’environ 25 % des salariés. Le succès de cette introduction intervient après ceux de Warner Music Group, de Palantir Technologies et de Snowflake qui avait déjà doublé sa valorisation (70 milliards de dollars) lors de son introduction en septembre.

Achevé de rédiger le 15/12/2020

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Nadine Trémollières

Directeur Primonial Portfolio Solutions

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