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Eclairage marchés du 13 au 27 novembre 2020

D’une ampleur sans précédent, la crise sanitaire que nous sommes en train de vivre impacte profondément nos économies. C’est pourquoi, pour mieux vous accompagner, nous avons décidé de vous partager notre éclairage sur la période du 13 au 27 novembre 2020

Environnement économique : les dernières informations

  • Quelques jours après l’annonce du duo Pfizer/BioNTech, deux autres vaccins ont été annoncés par Moderna et AstraZeneca, avec une potentielle mise sur le marché dès la fin de l’année. Et les annonces de ce type devraient se poursuivre au fil de semaines car de nombreux candidats vaccins sont en cours de développement Ainsi, la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, a déjà conclu des accords avec au moins 6 laboratoires pour commencer la vaccination au 1 er trimestre 2021 en Europe.

  • La FDA Federal Drug Administration se réunira autour du 10 décembre pour donner ou non son autorisation de mise sur le marché des vaccins développés par Pfizer et Moderna, ce qui pourrait entraîner de la volatilité sur les marchés financiers en cas de report ou de refus.

  • Alors qu’on note une certaine amélioration de la situation sanitaire en Europe, la dynamique de l’épidémie de Covid 19 semble être repartie à la hausse aux États Unis et au Canada Malgré cela, les Présidents Trump et Biden ont exclu un confinement national afin de ne pas pénaliser davantage l’économie, même si l’on sait que la croissance devrait être affectée au 4 e trimestre, voire être nulle au 1 er trimestre 2021

Marchés financiers

  • La quinzaine passée se termine sur une note toujours très positive et les marchés actions continuent leur forte progression.L’indice des actions mondiales (MSCI World en USD) gagne près de 3 et les actions américaines progressent toujours, mais dans une moindre mesure Le S&P 500 (en USD) affiche un gain de 1,50 % et de son côté, le Nasdaq repart à la hausse après sa relative faiblesse du début du mois et dépasse ses plus hauts historiques à plus de 12 000 points, ce qui porte sa performance annuelle à plus de 37 %. La rotation cyclique engagée depuis début novembre ne s’est pas faite au détriment des valeurs technologiques mais davantage sur les valeurs défensives. Dans un monde post Covid, l’évolution vers une plus grande digitalisation des économies semble être un phénomène structurel, ce qui supporte les sociétés engagées dans ces transformations. Les marchés émergents profitent également de l’euphorie actuelle et affichent un gain de plus de 3 50 sur la quinzaine (MSCI Emerging Markets en USD).

  • Les marchés européens continuent leur surperformance en gagnant plus de 3 % sur la dernière quinzaine. Depuis l’annonce surprise du développement d’un vaccin le 6 novembre, les marchés européens ont bien progressé : plus de 10 % pour l’Euro Stoxx 50 et près de 13 % pour le CAC 40. La rotation cyclique se poursuit et les secteurs les plus touchés en début d’année continuent leur rebond. Ainsi, sur 1 mois, le secteur de l'énergie a rebondi de plus de 37 % et le secteur bancaire semble sortir un peu du marasme avec une hausse de 36 %. Cependant, ces deux secteurs sont toujours en retrait de respectivement 25,8 % et de 22,2 % en 2020. La recherche de valeurs sensibles à la réouverture des économies est toujours d’actualité et se manifeste par les rebonds importants des sociétés foncières, notamment d’Unibail-Rodamco qui gagne 78 % grâce à la réouverture des centres commerciaux en France et en Belgique. Cette rotation cyclique pourrait continuer à se manifester au fur et à mesure de l’amélioration de la situation sanitaire car les valeurs cycliques affichent toujours des niveaux de valorisation très attractifs par rapport aux valeurs de croissance.

  • Aux États-Unis, la transition entre Donald Trump et Joe Biden a commencé à se mettre en place, et ce malgré les recours juridiques du Président sortant qui continue de clamer la victoire. La nouvelle équipe de Joe Biden fait la part belle aux anciens collaborateurs de Barack Obama. Ainsi, la nomination de l’ancien secrétaire d’état John Kerry comme envoyé présidentiel spécial pour le Climat a donné un signal très fort sur la place que la nouvelle administration allait accorder aux problématiques écologiques. De même, l’annonce de la probable nomination de l’ancienne présidente de la Fed, Janet Yellen, comme secrétaire au Trésor a entraîné une réaction très favorable de Wall Street. L’économiste keynésienne aura la lourde tâche de sortir l’économie américaine de la crise provoquée par la Covid-19. Elle devrait donc œuvrer pour mettre en place un plan de dépenses massif en infrastructures pour résorber le chômage de masse que la crise a engendré. De plus, ses liens avec les membres de la Fed devraient faciliter l’articulation entre les politiques monétaires et budgétaires avec, à la clé, la mise en oeuvre d’une stratégie de monétisation de dette publique lors du mandat de Joe Biden.

Achevé de rédiger le 1/12/2020.

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